Recomendaciones a la hora de crecer [PYMES]

Los bancos centrales de las principales economías han seguido una política monetaria basada en inyecciones de liquidez y mantenimiento de tipos de interés en niveles extraordinariamente bajos, lo cual implica que las transacciones no se hayan desmoronado durante los meses de pandemia por Covid-19.

Debido a la crisis financiera de 2008, gran parte de las medidas aplicadas durante este periodo de pandemia son lecciones aprendidas por dicha crisis pasada. Las grandes empresas muestran, ahora, balances mucho más estructurados y consolidados que en el desequilibrio económico de hace una década, con recursos disponibles para el desarrollo en una economía orientada hacia una realidad posterior al Covid.

Los bajos tipos de interés han hecho olvidar los mercados de renta fija y, por otro lado, en cuanto a la renta variable, el impacto desigual de la crisis sanitaria ha creado, por una parte, burbujas en determinados sectores y, por otra, la destrucción de los que sufren fuertes declives de precios sin un límite claro de recuperación. Los sectores beneficiados de la pandemia son las telecomunicaciones, el sanitario, el biotecnológico, el agroalimentario, el logístico y el de infraestructuras. Sin embargo, los más afectados por las restricciones a la movilidad y al consumo han sido, principalmente, los sectores turísticos, el transporte, el ocio, la hostelería, la moda, la automoción, y en general, los negocios cíclicos.

La economía pretende mandar un mensaje de optimismo al futuro de las transacciones ofreciendo importantes oportunidades de inversión en empresas con amplio potencial de crecimiento e internacionalización para el apoyo de equipos directivos consolidados. Además, las fusiones y adquisiciones en el mercado privado pueden aumentar por las desinversiones de negocios no estratégicos que efectuarán las grandes compañías en su plan para hacer frente al entorno pos-Covid con la esperanza de obtener ingresos futuros que permitan recuperar los fondos invertidos y conseguir beneficios.

Otro aspecto considerable es la posibilidad de que la economía se pueda fortalecer de aquellas compañías que sufran una crisis económica que, tras finalizar los programas de ERTE, ICO y demás ayudas del Gobierno, no puedan refinanciar su deuda y se vean obligadas a recurrir a recursos propios procedentes de nuevos inversores.

El periódico “Expansión” comparte algunos consejos para diseñar una estrategia de compraventa:

Vendedor

• Determinar la estructura de venta más adecuada:
  • Si el negocio que se quiere traspasar tiene integradas otras compañías o activosno estratégicos, pero rentables por otras vías, el vendedor debe evaluar separar la

    operación.

  •  También puede plantear el negocio como una transmisión de activos en lugar dedeshacerse sus acciones (’share deal’).
  • Es aconsejable efectuar una valoración de las implicaciones fiscales y legales delas alternativas.
• Definir el porcentaje de participación a vender para optar por una desinversión total o parcial.
• Decidir si se aspira a que el nuevo inversor adquiera una posición de control o si se pretende que tome una participación minoritaria.
• Calificar el valor de compañía en las negociaciones.
• Cuando el vendedor pretenda retener una participación en la compañía debe cerrartres operaciones:

  Concretar las directrices de gobierno corporativo del acuerdo de socios.

  • Incluir cuestiones críticas para las que se pretenden vetos o mayorías.
  • Añadir el régimen de la transmisión de acciones de los socios.
  • Valorar si aspira a una negociación bilateral o un proceso competitivo. Para los procesos competitivos, debe prestar atención a los siguientes factores:
    • –  Identificación y aproximación de los candidatos atendiendo a sus necesidadesespecíficas.
    • –  Estructuración adecuada del proceso de compraventa en forma y tiempo.
    • –  Preparación del ‘due diligence’ de las áreas críticas del negocio, con un enfoquemultidisciplinar.
    • –  Determinar la sensibilidad de las garantías del comprador y, si  resulta oportuno, consideración del potencial cobertura de contingencias mediante contrato de seguro de manifestaciones y garantías. 

       

      Comprador

      Ante posibles autorizaciones de terceros para la transacción, el comprador debe evaluar la necesidad de:

    • Notificar la operación prevista a las autoridades de Competencia.
    • Solicitar autorización administrativa para determinadas inversiones extranjeras.
    • Pedir cualquier otra autorización de carácter administrativo cuando se trate de sectores regulados o cuando lo requieran determinados derechos clave para la transacción.
    • Definir una estructura de compra eficiente desde una perspectiva legal y fiscal.
    • Plantear un rango de precio de la negociación.
    • Tener en cuenta las capacidades financieras disponibles para contar con la  certidumbre del acceso a financiación.
    • Que los asesores tengan la capacidad de prestar un servicio ajustado a sus necesidades en términos de calidad y tiempo durante el proceso.
    • Tener consistencia en el proceso de compra con la estrategia del vendedor.
    • El equipo directivo debe estar alineado con los objetivos del comprador.
    • Predefinir la estrategia de salida en términos de tiempo y forma.